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沪市上市公司2016年年报全体剖析讲演

时间:2017-05-05   浏览次数:

  2017年4月30日,沪市上市公司2016年年报披露顺遂收卒,1264家上市公司均已定期对中披露2016年年报。年报疑息反应了上市公司全年经营情况,也从多维角度出现了中国实体经济发展的新停顿、新特征。本呈文对沪市公司年报相关数据禁止了统计剖析。总的来看,沪市公司2016年的经营表现可圈可点,在供给侧结构性改革年夜布景下,不少公司自动调整、主动顺应,与得了可贺的成绩,沪市蓝筹主板市场的劣势天位继续获得坚固和发展。同时,也需要留神,上市公司做为实体经济的主力军队,仍旧存在一些不均衡的要素,须要在持续改革中予以处理。

  1、沪市公司出产经营呈现七大积极特征

  2016年是“十三五”计划的残局之年。过去一年,活着界经济增长继续放缓、国内结构性盾盾突出、经济下行压力加大的后台下,沪市公司迎易而上,借力供给侧结构性改革,当真落实“三去一降一补”的政策请求,积极化解过剩产能,发力战略新兴产业新增长点,整体经营出现积极变更,呈现稳中向好的发展态势。总体上看,有七慷慨面的积极特征。

  (一)蓝筹主板市场的上风位置仍旧明隐

  2016年,沪市公司共实现营业收入24.46万亿元,同比上升4.55%;共实现净利润约2.18万亿元,同比上升1.29%,改变了2015年营收和利润双降的局势,实现“十三五”打算稳中有增的优秀开局。整体上看,沪市营业收入和净利润占两市比例分别为74.66%和78.99%,蓝筹主板市场对实体经济的贡献仍占主体地位。

  清点沪市企业的业绩表示,有两个突出特点:一是,代表国度支柱性行业龙头的上证50、上证180公司的经济奉献最为明显。上证50实现营业收入12.97万亿元,净利润1.41万亿元,占沪市整体53.04%、64.75%,上证180实现营业收入18.16万亿元,净利润1.92万亿元,占沪市整体74.26%、87.90%。二是,国有企业继承发挥了收柱和龙头感化。讲演期内,沪市国有公司(包含金融类)数目648家,约占总体的5成,实现营业收入20余万亿元,占沪市全体比例约9成;实现净利润约1.97万亿元,占比90%。

  沪市公司的社会贡献也异样表现优良。在财务贡献上,沪市公司对国家税收贡献持续稳定,现金流量表反映沪市公司付出的各项税费合计2.31万亿元,同比基本持平,与沪市公司实现的净利润总量相称。在失业规模上,招聘职工数稳步上升,沪市公司创造了近1300万个便业岗亭,合计领取员工薪酬2.16万亿元,同比增加7.47%,高于营业收入增长率。在实行社会责任上,沪市公司着力发展各项精准扶贫任务,开端统计,沪市已有360余家上市公司披露了精准扶贫信息,赞助建档破卡贫苦生齿脱贫超过32.9万人。

  (二)实体类上市公司业绩整体改善

  2016年,扣除金融类企业,沪市实体类公司实现停业收进18.91万亿元,同比上降5.72%;实现净利润0.72万亿元,同比回升12.98%,实现了收进取盈利的单增加。相较于2015年沪市真体类公司业务支出8.57%跟净利润21.93%的降幅,沪市非金融类企业一改2015年行势疲强的态势,2016年实体经济回热态势浮现。

  不少传统行业企业加大供给侧结构性改革力度,业绩失掉明显改善。例如化工龙头企业万华化教,在阅历2015年度的业绩下滑后,2016年公司实现发卖收入301.00亿元,同比增长54.42%;实现净利润36.79亿元,同比增长128.57%;每股收益1.70元。同时,国家“一带一起”战略为不少企业供给了强盛的发展助力。例如,中国建造营业收入已达9598亿元,同比增长达9%;净利润濒临300 亿元,同比增长约15%,其海内业务营业收入初次打破百亿美圆。

  特殊值得注意的是,“三来一降一补”的政策实施后,传统产能行业效益和质量明显改擅,元煤、钢材等大宗商品价格上涨,三大往产能重点行业的营业收入及净利润均实现大幅增长。这些行业中,诸如中国神华等传统行业龙头企业狠抓内功,持续推进降成本、减费用,创造了精良的经营业绩。同时,强强结合同样成为结构优化的新举动。宝钢、武钢两大钢铁巨子的顺遂归并,市场普遍存眷,对全部钢铁行业提质增效起到了杰出的树模作用。

  三大去产能行业中,煤炭行业收入同比增长约11个百分点,净利润由约23亿元大幅增长至约302亿元;乌色金属业营业收入合计约5573亿元,同比增长5.32%,净利润更是由去年亏损近300亿元,到2016年胜利扭亏,实现90余亿元的利润;有色金属业营业收入与净利润约为7785亿元和67亿元,也分别同比增长约10.87%和422%。

  (三)策略新兴工业持续坚持优越势头

  2016年,传统过剩行业的调剂初见效果,同时翻新制造业力气没有断蓄积,新旧动能转换加速,在今朝新旧动能继续发展的要害时代,成为放慢发展经济的“新引擎”,重要体当初三个方面:

  一是高技巧产业、战略性新兴产业等新动能持续较快增长,其中尤以汽车、电子、医药制造、电气机器等新兴制造业更加显著,共计实现营业收入2.43万亿元,同比增长15.31%;实现净利润1421.85亿元,同比增长17.21%,业绩保持了高于沪市均匀程度的高速增长。那其中,很多企业在战略转型升级中获得了凸起成就。比方家用电器行业龙头青岛海我,实施走进来战略,在出售GE家电营业后,其整年营收已冲破千亿。又如医药制制行业龙头恒瑞医药,持续强化中心产物的研收和推行,经营绩效实现高速增长,净利润为25.89亿元,比客岁同期增长了19.22%。

  二是新动能投资增速加速,发展气力不断积存。2016年,在整体系造业牢固资产投资增速有所回落的情况下,汽车、电子、医药制造、电气机械等新兴制造业投资增速保持上升驱除,达到17.42%,较上年进步近10个百分点。企业加大投入,其产出后果比拟明显。如中国中车作为进步制造业的代表,长年持续加大投入,已成为寰球技术当先的轨讲交通设备供给商。

  三是新兴制造业对整个实体经济的贡献率也在不断提高。新兴制造业占沪市营业收入的比重由2015年的11.16%上升至2016年的12.87%。以广汽团体为例,从2005年至古,集中资源发力自立开辟项目,品牌销量从2010年1.7万辆到2016年突破30万辆,自立品牌车型销量同比增长90.66%,实现了逾越发展。

  (四)服务消费行业呈现倏地增长

  近些年来,沪市利润贡献公司曾经以第三产业的效劳业为主。2016年,沪市包括房地产、金融、文明、信息技术、饮食、整卖百货等在内的办事业公司,合计实现净利润约1.7万亿,占总体比例已近八成,贡献极大。不少企业实现快捷增长。例如,批发百货企业永辉超市实现营业总收入492.32亿元,同比增长16.82%,实现净利润12.42亿元,同比增长105.18%。

  2016年,教导培训、医疗卫生、安康摄生、文化文娱、息忙游览等新兴服务性消费成为消费热门,促进了沪市相关公司的高速发展,也成为经济发展的结构性亮点,合计实现营业收入3114.51亿元,同比增长36.82%,实现净利润184.84亿元,同比增长15.73%。收入和利润的增速明显高于沪市整体水平。

  消费类企业中,一批行业龙头公司已成为投资者心中的价值黑马。例如,伊利股分实现营业总收入606.09亿元,较上年同期增长0.41%,净利润56.69亿元;贵州茅台实现营业收入388.62亿元,同比增长18.99%,实现净利润242.66亿元,同比增长9.51%;这些企业的稳定增长,既有企业本身精益求精经营的持续寻求,也表现了国家经济发展中国民消费才能的提高。

  别的,2016年沪市房地产公司合计实现营业收入8987.03万亿元,同比增长27.92%。但在国家“屋子是用来住的,不是用来炒的”整体政策调控下,部分投契气氛过浓地域的房地产企业将来发展需要谨慎察看。

  (五)并购重组助推效答获得强化

  从前一年,沪市并购重组仍以微弱活气助推供应侧构造性改革和国企改革一直深刻。2016年,沪市公司并购重组浮现度加质增的总身形势。全年共实现并购重组594家次,买卖总金额8500亿元,较上一年量同比分辨下降31%和18%。重年夜资产重组方面,国有178家公司停牌开动重组,同比下降28%;共表露150个重组预案,同比下降1.32%;89家公司完成严重资产重组,波及买卖金额3500亿元,算计增添市值1900亿元,新增市值跨越百亿公司13家。与今年比拟,2016年沪市并购重组回回价值创造根源,与微观经济改造更为合拍。整体上看,沪市2016年并购重组有三个明面:

  一是散焦主业做强做粗做细产业链成为沪市并购重组的主基调。150单重大重组中,靠近130家公司跋及横向或纵向产业整合,交易金额近4000亿元,方案数量和交易金额的占比均达到沪市整体重组公司的8成。

  二是并购重组标的目的呈现出回归实体经济的优越态势。重组产业多分布于实体行业,主要散中于电子、医药、化工、房地产、修建、有色金属和交通运输等与国民经济风雨同舟的制造业和服务业,目的资产属于实体行业的方案数量与生意业务金额均超越沪市整体的80%。

  三是正在并购重组支撑企业产业转型中进级施展的感化加倍显明。全体并购重组案例中,远1/2极端于下端制作、节能环保、生物调理、新动力等新兴止业,展示出经由过程整开协同,加快背高端驾驶发明发作的新偏向。

  (六)投资者报答继续保持高位水平

  最近几年去,沪市公司现金分白火平持续保持高位。2016年,沪市公司分成整体比例为31.38%,依然与往年根本持平,在整体经济仍处转型调整的配景下特别不容易。统计显著,共有870余家公司推出派现计划,占公司总数的69.38%,同比增减约2个百分点;总计派现6800余亿元,同比增长约1.5个百分点。

  分红公司中,代表蓝筹绩优股的上证50和上证180成份公司仍然是分红主力,分别派现4068亿元和5747亿元,占沪市分红总数的59.56%和84.15%。从行业分布情况看,金融业的派现力度最大,合计派现3900余亿元,占沪市分红总额的58.02%。从公司分布情况看,持续稳定高比例分红公司群体正在逐步造成,单年分红比例在50%以上的企业174家,30%以上的634家,其中有300余家公司连续三年分红比例跨越30%。诸如中国神华、祸荣玻璃、大秦铁路等公司已成为沪市公司历久大比例分红的典型。

  (七)公司成本费用减背初见成效

  2016年,在国家“三去一降一补”宏不雅政策影响下,影响业绩的因素产生了积极变化。特别是,损益表和现金流量表反映,沪市实体经济(非金融类公司)在成本节俭、费用节制、现金流量方面皆呈现良好趋势,整体经营质量有所改善。(见图4)

  营业本钱方面,在大批商品价钱上涨、营业收入增长的影响下,非金融类公司同比上升3.23%,但小于营业收入5.72%的增长幅度,提升了实体经济的盈利空间。融资成本方面, 2016年度沪市公司付出财政用度2900余亿元,同比下降约9个百分点,进一步提升了实体经济的效益。在现金流量方面,公司也采用了愈加谨严的立场,全年经营运动发生的现款流量持续上升,2016年净现流为2.08万亿元,同比上升15.43%。

  2、沪市公司存四个方面不平衡因素

  在经济“三期叠加”靠山下,不少企业仍旧处于结构调整、转型升级的过程中,由此沪市上市公司中也表现出一些结构上的不平衡因素,需要出力予以解决。

  (一)传统产业与新兴产业的发展不平衡

  今朝,供给侧结构性改革初睹功效,新兴制造与花费疾速发展,新旧动能转换力过活益彰显。当心是也必需看到,经济发展仍处于爬坡过坎的过程当中,以后产能多余、需要缺乏等结构性抵触还没有实质改变,仍需进一步化解。

  一是部分传统产能行业业绩仍出现较大幅度下滑。例如,受外洋油价低位震动、海内自然气价格大幅下降等因素影响,石油发掘业及加产业的营业收入及净利润较去年同期下滑约5%。其中,石化油服等公司业绩出现大幅亏损。

  二是传统产业的增长持续性仍待不雅察。一方面,去产能带来的大宗价格上升,提升了传统产能公司的经济效益;另外一方面,价格的回升也加大了去产能义务落实的重复,推进“三去一降一补”重点任务仍然艰难庞杂。此外,部分实现效益增长的传统产能公司可能经过资产减值筹备,仅仅是做到了“报表去产能”,去产能的质量仍待视察。

  三是新兴动能规模尚小,对经济发展的支持作用仍需培育。例如,发展较为敏捷的铁路装备、医药制造、电器制造、汽车等制造业总资产规模与煤冰、石油、玄色金属及有色金属等传统产能相比,占比仍小,约为四大行业总资产的40%,仍需培养。

  (二)金融与非金融企业利润贡献和发展速率不平衡

  沪市金融业贡献占比过大的局面仍然连续。2016年,金融业公司实现净利润1.46万亿元,在其营业收入约占20%的情况下,净利润占沪市整体比例高达2/3,沪市利润贡献借存在过于依附金融业的情况。

  同时,金融业发展范围有所趋缓,在营业收入较客岁同比基础持仄的情形下,净利润同比下滑3.59%。其中,沪市21家上市银行,2016年共实现营业收入3.63万亿元,同比仅微增0.36%;实现净利润1.30万亿元,同比仅增长1.74%,近低于非金融类公司的增长率。

  (三)国有民营企业经济增长不平衡

  2016年,沪市国企经营保持稳固。在国企混改政策领导下,沪市国企以并购重组为抓脚,踊跃推进企业提度删效。然而,受限于治理机造、行业周期等多种身分硬套,相闭警告收入的增少仍有待提升。

  总体上看,沪市国企业绩的增长水平低于沪市平均水平。除金融行业外,沪市国企主要散布在采挖、电力、交通运输、汽车、钢铁等传控制造业,受周期性、总量性等身分影响,2016年国企营业收入同比仅上升2.41%,而且净利润下降1.28%,低于沪市平均水平。因此,国有企业作为国民经济的主力军,有需要加快推进国企国资改革,并以提高核心合作力和姿势设置装备摆设效力为目的,构成有用的公司管理、机动高效的市场化经营机制,以进一步实现助推经济发展的症结作用。

  另外,国企、平易近企经营业绩增速差别明显。2016年,与国企营业收入微增,净利润下滑相反,平易近企营业收入和利润实现了“双升”,增长率分离到达20%和29%,而且远高于沪市平均水平。因而,激烈非公有制经济活力,深入降实支持非私有制经济发展的政策办法,有益于增进公民经济的更快发展。

  (四)分歧公司财务质量和经营风险不平衡

  局部公司出现事迹滑坡乃至吃亏。统计注解,419家上市公司净利潮同比呈现降低,个中145家公司同比降落50%以上;236家公司主营营业吃亏,此中,131家依附当局补贴、资产处理支益等非常常性缺益名目完成红利;107家公司涌现亏损,占公司总额的8.47%,个中31家公司果持续两年盈损等财政目标涉及退市指导,被实行退市危险警示(*ST),有2家公司因连绝三年盈余被予以停息上市。

  盈利公司中,部分公司盈利质量不高。统计数据标明,1157家盈利公司中,212家公司经营活动产生的现金流净额为负,部分非金融类公司存在杠杆比率较高的景象,有180余家公司资产欠债率高达70%以上。

  别的,另有部分公司在财务报表信息质量和内控方面存在题目。 51家公司年度报告被年审管帐师出具非尺度审计看法;部分公司管帐政策、估量和处置不规范,对财务报表成果产生不当影响。此外,部门公司外部把持被出具否认或无奈表现意见,公司管理和标准运作存在较为重大的缺点。

  3、持续晋升上市公司品质的相干政策倡议

  本年以来,在盘根错节的国内形状势下,沪市公司主动顺应经济发展新常态,脆持以供给侧结构性改革为主线,积极推进结构调整和新旧动能转换,无效防控风险,经营运转稳中向好,实现了良好开局。但是,在充足确定成绩的同时也要看到,当前经济向好有周期性等因素影响,结构性调整仍任重道远,面对不少挑衅。需要保持“稳中供进”总基调,继续抓好监管,做好服务,发挥资本市场服求实体经济应有的作用,促进上市公司持续提升经营质量。

  一是监管上,继续片面增强一线监管,整治市场乱象,克制上市公司“脱实向实”的不良偏向。

  第一,强固整治市场乱象的结果。从宽监管观点炒作、“忽悠式”重组、大股东浑仓式减持等市场治象,继续完美高收转、股东减持、权利更改等相关配套轨制。

  第发布,连续推动齐方位、本质性羁系。要从公司、中介、生意业务、会员等各圆里,周全强化一线监管。对付捣乱市场次序的行动,坚定袭击,亲爱强化公司责仍旧识,让中介机构承当起“看门人”的义务,污染市场情况,改良本钱市场死态。

  第三,实施穿透式监管,预防金融风险向实体经济传导。对杠杆增持、举牌等行为,强化出资方、本钱起源、杠杆水同等方面的脱透式披露,在提醒风险的同时,也防止背规杠杆资金流入股市,避免金融风险的穿插沾染,保护市场稳定。

  二是服务上,牢牢缭绕供给侧结构性改革这条主线,切实提升交易所服务上市公司的水平。

  第一,优化上市公司结构,吸收更多战略新兴产业公司在蓝筹主板上市。近一年来,沪市180余家新上市公司中,80%的新公司属于高端设备制造、信息技术、文化传媒等战略新兴行业。后续要进一步发挥资本市场融资平台作用,主动对接促进新兴制造、新兴产业发展的国家战略,支持更多新兴技术、高端制造、立异业态的企业刊行上市,促进国家经济发反转型升级。

  第二,促进更多公司应用可转债、优先股等再融资种类发展强大。提升政策办事水平,强化债券、优前股等各类融资方法的推行和培训服务,以助力公司多措施下降融资成本,让本钱市场盈余惠及宽大投资者,惠及各类企业。

  第三,积极支持上市公司利用并购重组实现结构调整和转型升级。对合乎国产业业政策、有利于辅助上市公司化解过剩产能、支持实体经济发展等重大资产重组事变,加大政策征询服务力度,提高信息披露过后考核效率,引诱激励上市公司主动利用资本市场持续改善经营质量。(上交所资本市场研讨所)